分配金利回りにある2つの落とし穴

分配金利回りにある2つの落とし穴

最近、投資信託を選ぶ際の判断基準のひとつとして、「分配金利回り」という考え方が注目されています。

 

たとえば、毎月90円の分配金を支払っている毎月分配型ファンドがあるとしましょう。購入時の基準価額は7000円です。分配金利回りとは、1年間で得られる分配金合計額を、購入時点の基準価額で割って求められます。前出の例で算すると、毎月90円の分配金が得られるわけですから、1年だと90円×12ヵ月=1080
円です。

 

これを購入時の基準価額7000円で割ると、分配金利回りは15・42%にも達します。2011年9月現在、1年物定期預金の利率は年○・025%ですから、それに比べると格段の高利回りです。注目する個人が大勢いるのもうなずけます。結果、分配金利回りの高さにつられて、とくに毎月分配型のファンドを購入する人が増えているわけですが、分配金利回りにはいくつかの落とし穴があります。

 

第一に、分配金の額は常に一定であるとは限らないことです。

 

投資信託の分配金は、ファンドに組み入れられている株式の配当金、債券の利金、それぞれの値上がり益、為替差益など、運用によって得られる収益の一部を充てています。この手の運用収益は、常に一定とは限りません。仮に株や債券価格が急落したら、分配金の原資が不足して、分配金が支払えないというケースも考えられます。

 

したがって、直近の決算時に支払われた分配金をベースにして計算された分配金利回りを判断基準にしてファンドを選ぶと、運用成績が悪化したときに、想定した運用利回りが得られなくなる恐れがあります。

 

第二は、特別分配金の存在です。投資信託の分配金には、「普通分
配金」と「特別分配金」があります。普通分配金は、前述したように、純粋に運用によって得られた収益の一部ですが、特別分配金は単なる元本の払い戻しに過ぎません。つまり、純粋に運用で得られた収益ではないだけに、特別分金込みの分配金支払い額で計算された分配金利回りがいくら高くても、それは運用が優れているとはいえないのです。

欧州債務懸念に加えて、世界の景気減速懸念から商品市況が下落しており、FX投資家心理が悪化。米国株の下落影響によってシカゴ日経225先物清算値は8420円となり、大証ナイトセッションで織り込まれているものの、日経平均はこれまでの25日線と75日線とのレンジを割り込むことになる。支持線を下回ることによって、年末高への期待感が徐々に後退することになりそうだ。